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转债申购/顺丰转债&福特转债&常汽转债申购分析

2021-10-17 11 sttrojan

转债申购/顺丰转债&福特转债&常汽转债申购分析

本文首发于微信公众号:狐聊可转债

下周一(11月19日)顺丰转债(申购代码:

072352) 、福特转债(申购代码:

754806)、常汽转债(申购代码:

754035)将同日发行申购。

历史上三只转债同日申购的情形可不多见 ,这也反映出目前转债发行数量较往年较多,现在也是转债发行的密集期 。

本周五,巨无霸浦发转债上市交易 ,本人预测开盘价105.5元左右,实际开盘价为103.5元,和预期差距还是比较大的。

我看了下其他人对浦发的预测 ,价格范围基本在103-110元之间,所以浦发的开盘价是明显低于大家预期的,原因除了因为浦发体量大以外也反映出投资者对当前市场的悲观情绪。

虽然有悲观情绪 ,但我觉得浦发转债目前的价格仍然是偏低的 ,还没有卖出的小伙伴不妨等等再说 。

今年年初至今发行的可转债,可以说基本没有破发的,只要申购中签的都是赚钱的。

但我认为以后转债申购风险会增加 ,上市破发的概率会变大,所以对可转债质地的把握更为重要。

原来的“无脑打新 ”的申购模式是时候该退场了 。

※顺丰转债申购分析

一、转债基本信息

1 、债券评级:

AAA(☑高/□中/□低);

2、发行规模:

58亿(☑大/□中/□小);

3、转债占市值比重:

3.8%(□高/□中/☑低);

4 、到期赎回价:

106元(□高/□中/☑低);

5、转股价下调:

30天/15天/80%(☑严/□中/□宽);

6、强制赎回:

30天/15天/130%(□利/☑中/□弊);

7 、回售条款:

2年/30天/70%(□优/☑良/□差);

8 、票面利率:

 0.2%、0.4%、0.6% 、0.8%、1.2%、6%(含2%)共计:

9.2%(利率:

□高/□中/☑低);

9 、有无网下申购:

有;

10、当前转股价值:

约95.74元。

二、正股基本面

正股:

顺丰控股,主营业务:

综合性快递物流服务 ,是名副其实的快递行业龙头老大。

在现在这个“网购成瘾”的时代,应该说没有投资者没和顺丰打过交道,顺丰的业务和服务怎样大家心里都有杆秤 ,所以公司情况我在这里不再赘述 。

募集资金用途:

市值:

1708亿;

市盈率:

37倍;

市净率:

4.3倍;

上年度净资产收益率:

13%;

历史成长性:

(□优/☑良/□差);

正股估值:

(☑高/□中/□低);

正股综合质地:

(□优/□良/☑中/□差) 。

三 、申购建议(□强烈推荐/☑推荐/□无意见/□不推荐)

由于顺丰是国内领先的物流企业,所以其市场估值高于行业平均水平。

今年前三季度,营业收入787.7亿元 ,同比增长44.77%,净利润43.11亿元,同比增长20.37%。

虽然营收增长还可以 ,但目前市值为1708亿元 ,本人觉得还是有些高估 。

转债条款方面:

转债的评级较高,为3A级;

票面利率非常低;

下修条款较为严苛。目前转债转股价值约95.74元,结合转债主要条款和当前转债市场整体行情 ,上市破发概率非常小,故给予顺丰转债推荐申购建议。

※福特转债申购分析

一、转债基本信息

1、债券评级:

AA(□高/☑中/□低);

2 、发行规模:

11亿(□大/☑中/□小);

3、转债占市值比重:

5.2%(□高/□中/☑低);

4、到期赎回价:

110元(□高/☑中/□低);

5 、转股价下调:

30天/15天/85%(□严/☑中/□宽);

6 、强制赎回:

30天/15天/130%(□利/☑中/□弊);

7、回售条款:

2年/30天/70%(□优/☑良/□差);

8、票面利率:

 0.4% 、0.6%、1%、1.5% 、1.8%、10%(含2%)共计:

15.3%(利率:

□高/☑中/□低);

9、有无网下申购:

有;

10 、当前转股价值:

约98.15元 。

二、正股基本面

正股:

福斯特,浙江省杭州市企业。

主营业务:

光伏封装材料的研发、生产和销售。

主要产品为光伏封装材料光伏胶膜和光伏背板 。

公司是全球光伏胶膜行业的龙头企业 ,2017年全球市场占有率约45%;

2018年,公司光伏胶膜出货量进一步增加,达 5.81亿平方米。

报告期内 ,公司光伏胶膜产品系列不断丰富,现已涵盖适用于多晶硅电池 、单晶硅电池、薄膜电池、双玻组件 、双面电池等不同技术路线的多样化需求,可有效防范下游组件技术变化对产品销售带来的影响。

作为涂覆型光伏背板的代表企业之一 ,公司光伏背板业务亦连年稳定增长 。

公司产品主要用于光伏产业,光伏产业未来市场空间巨大,公司发展的天花板较高。

募集资金用途:

市值:

210亿;

市盈率:

28倍;

市净率:

3.54倍;

上年度净资产收益率:

10%;

历史成长性:

(□优/☑良/□差);

正股估值:

(□高/☑中/□低);

正股综合质地:

(□优/☑良/□中/□差)。

三 、申购建议(□强烈推荐/☑推荐/□无意见/□不推荐)

公司行业尚可 ,转债主要条款中规中矩 ,正股综合质地良好 。

目前转债转股价值约98.15元 。

参考同为光伏产业的通威转债市场认可度,结合当前转债市场整体行情,认为上市破发概率较小 ,故给予福特转债推荐申购建议。

※常汽转债申购分析

一、转债基本信息

1、债券评级:

AA-(□高/□中/☑低);

2 、发行规模:

9.924亿(□大/☑中/□小);3、转债占市值比重:34.8%(☑高/□中/□低);4、到期赎回价:

115元(☑高/□中/□低);

5 、转股价下调:

30天/15天/85%(□严/☑中/□宽);

6、强制赎回:

30天/15天/130%(□利/☑中/□弊);

7、回售条款:

2年/30天/70%(□优/☑良/□差);

8 、票面利率:

 0.5%、0.8%、1.2% 、1.8%、2.5%、15%(含3%)共计21.8%(利率:

☑高/□中/□低);

9 、有无网下申购:

无;

10 、当前转股价值:

约102.42元。

二、正股基本面

正股:

常熟汽饰,江苏省苏州市企业 。

公司主要从事研发、生产和销售乘用车内饰件业务,是国内乘用车内饰件主 要供应商之一。

公司主要客户包括一汽大众 、上汽通用、北京奔驰、华晨宝马 、 奇瑞捷豹路虎、吉利汽车、奇瑞汽车 、观致汽车、奇点汽车等国内主流整车厂商以及安通林、SMP 、伟巴斯特、恩坦华等国际知名汽车零部件一级供应商。

公司主要产品包括门内护板、仪表板及副仪表板 、天窗遮阳板和衣帽架 。

三季度末 ,公司营业收入同比增长22.11%,但净利润同比下降33.84%,另外负债有较为明显的增长。

募集资金用途:

市值:

28.48亿;

市盈率:

8.37倍;

市净率:

1.09倍;

上年度净资产收益率:

14%;

历史成长性:

(□优/☑良/□差);

正股估值:

(□高/□中/☑低);

正股综合质地:

(□优/☑良/□中/□差)。

三 、申购建议(☑强烈推荐/□推荐/□无意见/□不推荐)

公司所属汽车配饰行业 ,行业目前处于凛冬时刻,但总体看公司营收增长较好,估值较低 。

公司《募集说明书》的下修条款规定如下:

目前公司每股净资产为8.96元 ,转债转股价9.93元。

根据《募集说明书》下修不能低于每股净资产的规定,转股价下修幅度有限,这一点投资者要注意。

公司赎回价较高 ,为115元 ,总体票面利率很高 。

从原先发行的高票面利率转债市场价格来看,总体上市场会给予较大的溢价,目前转债转股价值约102.42元 ,结合当前转债市场整体行情,上市破发概率微乎其微,故给予常汽转债强烈推荐申购建议。

免责声明:

本文仅代表作者个人观点 ,不作为投资建议,据此操作,盈亏自负。

转债有风险 ,投资需谨慎 。

相关标签: # 转债 # 申购 # 光伏 # 顺丰 # 公司

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