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可转债到底是什么?

2021-10-09 6 sttrojan

假设在股市里有这样一种投资品种:

1 100%保本 ,你不会有亏损的风险,

2 最少保证你赚30%

3 这个股票最低的价格是多少,多长时间能达到这个收益你都能提前知道。

你会动心吗?

可转债就是这样一种投资品种 。

在股市里散户们最大的恐慌是来自股价不断下跌 ,因为这会让投资者血本无归 ,可转债能给投资者承诺保本的情况下,享受股票上涨的红利。

可转债到底是什么?

一 什么是可转债?

可转债本质上是一个有债券性质的股票,所谓债券 ,就是上市公司通过证监会的批准,发行面值为100元的借条,承诺到期还本付息 ,一般情况下期限是5到6年,利息是1%到2%。

1 是否安全的问题:

发行债券的是上市公司,而且审核非常严格 ,3000多家上市公司能通过审批的也就200家左右,同时历史上没有发生过买了之后跑路了的,即使破产也没有问题 ,因为可转债首先是债务,上市公司要优先还本,再去管那些股民或者其他的欠债 。

所以可转债的安全级别很高 。

2 这么低的利息有意思吗?

很多人看到2%的利息就觉得没劲了 ,但你想想 ,假设招行说你买了他们的股票,无论怎么下跌保证你不会损失一分钱本金,但如果涨了的话 ,你和其他股民一样享受同等的利润,而且至少保证你会上涨30%,你难道不觉得很有吸引力?

我的意思是说 ,买可转债不是冲着他的利息去的,否则你应该直接买国债。可转债的核心魅力在于:保本的情况下追求高利润。

记得巴菲特说的吗?第一是本金安全 。

二 可转债的四个关键特性

1 转股价

所谓转股价,就是上市公司会和你约定 ,如果他们公司的股票价格涨到某个价位的时候,你可以把债券转变成为股票。转股价是可转债的核心要素,所有其他特性 ,投资方法,风险都围绕这个特性展开。一旦转股之后,意味着几点:

第一 ,对投资者你来说 ,就在也转不回去了,债券变成了股票,当你没有转的时候 ,上市公司从法律义务上是欠你的钱,即使破产也得还,但一旦转股了 ,那么你就是投资者,他们不用还本了,以后股票的涨跌风险就要你自己承担了 。

第二 ,那你为什么要转股呢?因为追求更高的利润,一般情况下,只有当公司的股价达到转股价格的130%的时候 ,投资者才会转股。这意味者对于投资者来说,至少获得了30%的利润,只要转股马上赚了30% ,所以投资者才会转。

举个例子:假设招商银行发行的可转债转股价格是5元 ,当股票的价格涨到6.5元的时候,你就可以把债券转为股票了,马上赚30% 。

记住 ,转股价是上市公司给你在未来的一个特权:你可以选择在股票涨起来之后把债券变成股票,所以它同时具有债权属性和期权属性。

2 强制赎回条款

解释一下,当股票的价格涨到转股价格的130%的时候可以转股了 ,而且大部分人都愿意转股。但是假设有人不愿意转股,那么上市公司可以强制收回你的债券,买的时候价格是100元一张 ,强制赎回价格为103元一张,这相对转股来说,收益少了很多 。这个条款的含义就是逼你转股 ,一旦达成了这个条件,对双方都有好处,你立刻赚30% ,而上市公司不用还钱了。

前面说了买可转债不但能保本 ,而且有95%的概率能赚30%,之所以有这么大的概率,就是因为上市公司有巨大的动力把股票的价格拉到转股价的130%。当上市公司发行债券的时候 ,规模少则几个亿,多的上百亿,虽然利息很低 ,但是毕竟要还本,这是把吃到嘴巴里的肉给吐出来,没有谁愿意 。而现在法律规定上市公司有一个方法可以不还本了 ,那就是把股价拉到约定转股价的130% 。在这一点上,上市公司和股民的利益是高度一致的,股民再也不需要担心被割韭菜了。

3 回售条款

很多的投资者等啊等 ,老是在转股价下面徘徊怎么办?

这一条目的是为了保护投资者:如果上市公司的股票价格低于转股价格的70%,并且在一个月内有15天连续这样,那么你可以把债券以103元一张的价格还给上市公司 ,对你来说至少回本了 ,对上市公司来说竹篮打水一场空。所以这个条款是保护你的利益,同时强制上市公司想方设法达到转股价 。

可转债到底是什么?

4 下调转股价

假设上市公司尽了九牛二虎之力也不能把股价拉到转股价格的130%,比如碰到了股灾 ,大熊市,怎么办?还有一招,就是下调转股价格 ,这样就很容易达到转股条件了,比如:

招行发行债券的时候约定转股价格是5元,上市公司努力后还是拉不到6.5的转股价格 ,股价一直在5元徘徊,于是招行干脆把转股价格向下调整到3.5元,这样就直接达到了转股条件。所以对于上市公司来说 ,不是能不能达到转股价格的问题,而是愿不愿意。而且假设下调转股价之后,马上股价又跌了 ,上市公司可以很快又下调转股价 ,只要维持一段时间(一般是一个月内连续15天或者累积20天)就达成了转股,投资者和上市公司皆大欢喜 。

但是注意,上市公司一年内只有一次义务下调转股价 ,而且条件是股票的价格低于转股价的70%,并且维持了15天以上,一旦上市公司一年内下调了一次转股价又没有完成转股 ,那么上市公司可以下一年才转股。

一年内多次下调转股价对上市公司来说并不是义务,大家理解了这一点,就理解了为什么市场上有一些可转债的股价已经低于转股价的70%很久了 ,但就是没有转股,原因就是上市公司可能已经下调了一次股价了。

上市公司有没有动力继续下调股价,是一个利益的考量:是继续支付利息划得来 ,还是下调公司股价划得来?大部分情况下上市公司会选择维持一段时间,然后继续向上拉股价,这样是利益最大化的 。

以上就是可转债的4个关键特性 ,买可转债的时候把这四点搞清楚 ,真正理解了,那么可转债你就可以玩了。可转债是一个既可以非常简单,同时可以非常复杂的投资品 ,这主要看投资者的投资目标收益,风险承受能力,水平的高低。对于大部分的人来说 ,我的建议是用最简单,最安全的投资方法,后面会介绍 。

5 可转债的特点:

第一特点是100%保本 ,很多的股民就是因为没有对这一点有深刻理解,所以才会大面积的发生亏损。真正的投资大师都是在保证本金安全的基础上追求高收益。在国外的投资大师们大资金买入股票的同时,会买入对应的看跌期权来对冲投资的风险 ,一旦股票不如预期损失很小 。而国内没有类似的风险对冲机制,而可转债这种投资品种就具备风险对冲的效果,而且非常好 。

第二个特点是熊市也可以赚钱 ,前面说了上市公司一定会有动力 ,有能力,有方法把股票拉到转股价的130%,所以在熊市里赚钱的方法就是等待转股 ,什么都不需要做,等待转股就可以。你想想,大部分股民是割肉亏损 ,而你在熊市里却可以静静的赚钱,难道不是散户的一个巨大进步吗?

二 可转债的投资方法

1 可转债基金的业绩

可转债到底是什么?

投资可转债可以直接投资,也可以投资可转债基金 ,上图是兴全可转债从2004年到2011年的业绩,有一个明显的特点:熊市跌的比其他基金要少,而牛市和其他基金涨的差不多 ,这个可转债的特点决定的:在熊市里可以保本收利息,当然跌的少,在牛市和其他股票享受同样的涨幅。

2004年兴权可转债基金跌了3% ,而同期上涨指数跌了19.2% ,股票基金跌了4.6%

2007年是牛市,上证指数涨了96.6%,可转债基金涨113.4% ,股票基金涨128.8% 。

2008年是大熊市,上证指数跌65.3%,而可转债基金只跌了19.6% ,股票基金跌了50.9%。

可转债到底是什么?

再看看从2009年到2011年二年的走势,可转债的走势完胜上证指数和沪深300,所以可转债基金的投资收益要大于一般的基金 ,同时波动率也更小。

2 投资方法

下面接受二种具体的投资方法

第一种:安全投资法

这是最简单,最安全,收益也很不错的投资方法 。

坚持在110元以内买入 ,上市公司发行可转债一般是原来的股民配售或者新股民申购,所以一般开始的时候面值都会涨到100元以上,很多小散看见涨了就追高 ,花150元,甚至300元去买一张价值100元的可转债 ,这就是完全的放弃了可转债的优势:保本,因为即使公司回购也不过出103元,你就会发生亏损 ,所以追涨杀跌这种不良的投资习惯放到哪里都是难赚到钱的。

一定坚持无论如何最高花110元买入的原则,加上利息你就不会有亏老本的危险,买入后静静等待赚130%的机会 ,无论是上市公司直接把股价拉上去,还是下调转股价,反正你能赚到30%。

那么需要多久呢?根据历史交易记录 ,最多是2年时间,短则不到一年就可以达到,难道这不是非常理想的收益吗?保本的情况下一年30%的收益 。

总结一句话:110元以内买入 ,30%的收益卖出,等待最多二年时间。

在这种策略下,假设你有足够的资金 ,在12年中买入58只可转债 ,平均每年买入5只可转债。

如果每只可转债最终以30%的收益卖出,总收益是17.3倍,平均一年是144.4%的收益;如果以40%的收益卖出 ,总收益是22.8倍,平均每年的收益是190% 。

上面算的是单利,为什么这样高的收益?原因只是在保本的基础上 ,每次交易赚30%到40%,连续赚了58次。

谁能保证在股市里12年不亏损,每次都赚钱?只有可转债。

第二种:面值——最高价90%折扣投资法

上面那个投资方法是只要达到转股条件 ,赚到30%就卖出,但是卖出后股票还会继续涨啊,所以很多人觉得可惜 ,是否有办法吃到后面的涨幅?

有,其实也是在上面的基础上发展来的,非常简单:在面值110元以下买入 ,达到转股价之后转股 ,但是不卖出而是继续持有,如果股价一直涨就一直持有,一旦股价开始回调 ,只要回调到最高价的90%就卖出,或者换个说话:一直涨就一直持有,只要跌了10%就卖出 。

举例:招行的可转债你买入的价格是105元一张 ,转股价约定是5元 。买入的时候股票的价格是3元。

然后股票开始涨,涨到5元你不动,涨到6.5元开始转股 ,你转股后继续持有不动,然后一直涨,比如涨到20元 ,然后往下跌,跌倒了18元,跌了10% ,这个时候卖出。

这就是面值买入 ,最高价90%卖出的方法,也可以把90%调整为股票下跌10元,

可转债到底是什么?

看上图 ,这是这个投资方法的收益统计表,一共23只可转债,没有发生亏损的 ,平均收益在40%以上,根据对股民业绩的统计,坚持这个方法 ,每年可以赚到30%,记住,这是在不会亏损的前提下赚到的 。

重复一下操作步骤:

1 在110元以下买入可转债 ,价格越低越好

2 不断记录可转债股票的价格,达到转股价条件后也不动,继续持有

3 一旦可转债的股票价格从你记录的最高点跌了10% ,或者跌了10元 ,马上卖出。

卖出后,不断的寻找新的可转债,重复这个过程。当你卖出后 ,股票也许又会继续向上冲,千万不要继续买入他们的股票,这就变成了追涨杀跌了 ,很可能会把前面赚的都亏进去 。

这个方法其实就是利用了保本,转股价的30%利润,同时运用了回撤 ,保住胜利果实。

第三种:买可转债基金

这是最简单的,让专业人士帮你赚钱,可以买前面介绍的兴全可转债基金 ,是非常不错的基金。

可转债到底是什么?

这是兴全可转债基金的业绩,大家可以参考一下

三 注意事项

1 溢价是什么意思?

在投资者的圈子里讲完可转债之后,收集了几个问题 ,给大家分享一下 。

溢价表明股票现价大于转股价值 ,然后看可转债的现价和转股价值的差额即可。可转债现价高于转股价值,属于溢价。不推荐转股或买入 。可转债现价低于转股价值,属于折价。推荐买入。

  一般而言 ,可转债的转股价值按下列公式计算:

可转债的转股价值=可转债的正股价格÷可转债的转股价×100 。例如:**转债的转股价为3.14元,其正股收盘价为3.69元,其转股价值即为3.69÷3.14×100=117.52元 ,高于**转债的收盘价117.12元,不推荐买入 。

2 可转债有很多其他投资方法,特别是套利的方法很多 ,非常复杂,但是我不给大家介绍了,也不建议去那样套利。大家坚持上面三种方法即可获得满意的回报 ,

3 溢价率

公式:(可转债现价-转股价值)÷转股价值,溢价率越高,越不具备投资价值。

4 可转债错误投资方法

高价买入 ,追涨杀跌 ,短线操作,都是错误的方法,买入可转债一定要有耐心持有到转股价的130%以上 ,否则就不要买 。

关于可转债的投资,就介绍到这里

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相关标签: # 可转债 # 股价 # 上市公司 # 股票 # 买入

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