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定向增发收益如何?

2021-10-09 4 sttrojan

定向增发收益如何?

定向增发的定义:

定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为 ,规定要求发行对象不得超过10人,发行价不得低于公告前20个交易日市价均价的80%,发行股份12个月内(认购后变成控股股东或拥有实际控制权的36个月内)不得转让 。

定向增发包括两种情形:一种是大投资人(例如外资)欲成为上市公司战略股东 、甚至成为控股股东的。以前没有定向增发 ,它们要入股通常只能向大股东购买股权(如摩根士丹利及国际金融公司联合收购海螺水泥14.33%股权),新股东掏出来的钱进的是大股东的口袋,对做强上市公司直接作用不大。另一种是通过定向增发融资后去并购他人 ,迅速扩大规模 。

定向增发的流程:

一、公司拟定初步方案,与中国证监会预沟通,获得同意;

二、公司召开董事会 ,公告定向增发预案 ,并提议召开股东大会;

三 、公司召开股东大会,公告定向增发方案;将正式申报材料报中国证监会;

四、申请经中国证监会发审会审核通过,公司公告核准文件;

五、公司召开董事会 ,审议通过定向增发的具体内容,并公告;

六 、执行定向增发方案;

七、公司公告发行情况及股份变动报告书。

应用模式:

按照定向增发的对象、交易结构,区分为以下几种模式。

1 、资产并购型

2 、财务型

3、增发与资产收购相结合

参与模式:

1.定增信托大多数都是“募资+通道”型 ,即集合资金信托计划募资后,嵌套一个有限合伙或基金子公司的资管计划,再买入定增股票 。如此间接购买 ,可规避证监会“信托公司作为定向增发发行对象,只能以自有资金认购 ”的禁令。采取这种模式的多数产品都是嵌套基金专户或子公司的资管计划。

2.第二种主流模式是信托公司以自营资金参与定增 。

3.最后一种模式是信托募集资金投给定增市场的参与者,譬如上市公司股东或实际控制人 ,实际上是一类贷款 。但此类产品市面已少见,有业内人士表示此业务已基本被券商、基金接手。

委托

所谓“委贷”,即资管计划募资后 ,通过银行委托贷款给定增参与人融资 ,获取固定收益,这与普通融资信托并无二致。

收益互换

出资方(主要是银行理财资金)借道资管计划直接买入定增股票,同时跟有资质的券商签订收益互换协议:出资方将锁定期的股票收益换给券商 ,券商对其支付固定收益;同时,券商再与定增参与人签订收益互换协议,将股票收益换给后者 ,并收取固定收益 。

最后来看下历年的投资收益情况:

在2006年,定向增发市场回报投资者300%以上的收益率,2007年至2010年 ,市场每年的回报在50%以上。2011年定增市场整体收益率为13.03%,破发率高达64.25%。在可统计的123个定增项目中,2012年至2013年的收益率仅为3.9% ,出现破发的项目为74个,破发率为60.16% 。2014年至今定向增发市场回报率普遍增长,收益可观。

相关标签: # 增发 # 定向 # 收益 # 股东 # 信托

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